رغم التصحيح العنيف الذي ضرب أسعار الذهب نهاية يناير، لم تتراجع شهية بعض المتداولين، بل اتجهوا إلى رهانات أكثر جرأة عبر شراء فروقات عقود شراء بعيدة للغاية عن السعر الحالي، عند مستويات 15 ألف و20 ألف دولار للأونصة لشهر ديسمبر، في بورصة كومكس التابعة لـسي إم إي غروب.
الزاوية هنا لم تعد “هل سيرتفع الذهب؟”، بل: إلى أي مدى يمكن أن تبتعد التوقعات عن الواقع؟
من 5600 دولار إلى تصحيح تاريخي
كانت عقود الذهب الآجلة في نيويورك قد تجاوزت 5600 دولار للأونصة أواخر يناير، قبل أن تهبط 11% في جلسة واحدة – أكبر خسارة يومية منذ عقود. ورغم استقرار الأسعار لاحقًا قرب 5 آلاف دولار، استمر تراكم المراكز المفتوحة على فروقات عقود الشراء، ليقترب عددها من 11 ألف عقد.
هذا يعني أن بعض المستثمرين يراهنون ضمنيًا على مضاعفة السعر ثلاث مرات تقريبًا قبل نهاية العام حتى تصبح هذه العقود داخل نطاق الربحية.
لماذا يختار المتداولون فروقات عقود الشراء؟
الاستراتيجية المعروفة بـ“Call Spread” تتيح للمستثمر الاستفادة من ارتفاع الأسعار مقابل تكلفة أقل من شراء عقد شراء مباشر، لكنها تضع سقفًا للأرباح المحتملة.
بعبارة أخرى، هي طريقة للمراهنة على سيناريو صعودي “متطرف” بأقل تكلفة ممكنة – وهو ما وصفه بعض المحللين بأنه يشبه شراء “تذكرة يانصيب” منخفضة الثمن.
لكن المفارقة أن هذه الرهانات، رغم بعدها الشديد عن السعر الحالي، أسهمت في رفع التقلب الضمني لخيارات الشراء ذات المستويات المرتفعة، في وقت أصبحت فيه معظم الخيارات الأخرى أقل تكلفة نسبيًا.
الذهب بين الجيوسياسة والمضاربة
منذ أوائل 2024، تضاعفت أسعار الذهب مدفوعة بعوامل عدة، تتمثل في تصاعد التوترات الجيوسياسية، ومخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، بالإضافة إلى اتجاه بعض المستثمرين بعيدا عن العملات والسندات السيادية.
غير أن الصعود الأخير حمل أيضا طابعا مضاربيا واضحا، مع وصول السوق إلى منطقة “تشبع شرائي”، ما جعل التصحيح الحاد أمرًا شبه حتمي.
مخاطر الفجوات السعرية
رغم أن الأسعار الحالية لا تزال بعيدة جدًا عن 15 ألف دولار، فإن السوق أثبت قدرته على التحرك بعنف، وهبوط 11% في يوم واحد يعكس هشاشة التوازن بين المشترين والبائعين.
السيناريو الأكثر واقعية، وفق محللين، قد لا يكون الوصول الفعلي إلى 15 ألف دولار، بل تحقيق موجة صعود قوية تسمح لحاملي هذه العقود ببيعها قبل الاستحقاق وتحقيق أرباح من ارتفاع قيمتها السوقية، دون انتظار تحقق السعر المستهدف.
التعليقات